随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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