金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)电子交兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(s兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案hāng)）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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