周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fān锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻g)达和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻dī)结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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