在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将开放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一(yī)年(nián)定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序(xù)，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(s欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好hēng)态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而(ér)言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款基(jī)金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资(zī)金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的(de)管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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