今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼从盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼height: 24px;'>水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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