昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待(dài)下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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