“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在202隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体2年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形(xí隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ng)下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可(kě)能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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