财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部(bù)分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪微观(guān)层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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