当前，市场投(tóu)资者(zhě)正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)长达三个(gè)月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题上打(dǎ)破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国(guó)财政(zhèng)部次(cì)日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在(zài)这一(yī)时(shí)限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这一(yī)将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么)护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期(qī)间发展过(guò)快，吸(xī)收了(le)数千(qiān)亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足(zú)够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能(néng)会投入更多(duō)人员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是促(cù)成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的(de)维护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘(pán)一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高(gāo)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明(míng)显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后(hòu)咨询机(jī)构(gòu)数(shù)据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受(shòu)到(dào)需(xū)求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去库(kù)的(de)加持下(xià)，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格(gé)优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库(kù)存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三(sān)个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国(guó)非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制(zhì)依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续(xù)去库(kù)。然(rán)而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来(lái)显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的(de)供需(xū)及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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