美国债务上限危机暂时(shí)“告(gào)一段(duàn)落”——美东时(shí)间5月31日，美国(guó)国会众(zhòng)议院通过了(le)一项关于联邦政府债务(wù)上限和预算的法(fǎ)案，隔日(rì)参议院(yuàn)通过，根据(jù)法案政府开支将受到上(shàng)限制(zhì)约直至2024年结束，但可以(yǐ)避(bì)免发生债(zhài)务违约。根据美国国会预算(suàn)办(bàn)公(gōng)室数据，目前美国联邦债务规模约为(wèi)31.46万亿美元，占其国(guó)内生产总值(zhí)比例已超过120％，相当(dāng)于每个美(měi)国人负债(zhài)9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以(yǐ)来(lái)，美国已(yǐ)103次(cì)调整债(zhài)务上限，尽管未(wèi)曾出现过实质(zhì)性债务(wù)违约(yuē)，但(dàn)债务上限危机仍(réng)可从(cóng)市场预(yù)期、流动性(xìng)、风险偏好、借贷成本(běn)等机制作(zuò)用(yòng)于全球金(jīn)融、实(shí)物资产。

　　多位业内人士对《中国基金报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，在目(mù)前美国债务上限情(qíng)景下，中长期看美(měi)债上限违约风险难以(yǐ)忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场股票表(biǎo)现将更具韧性，而市场(chǎng)关注的重点也(yě)将(jiāng)重新回(huí)到美(měi)联储的货币政策上来。

2000克是多少斤啊　　危(wēi)机暂缓新兴市场股票表现(xiàn)更(gèng)具(jù)韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务共(gòng)有(yǒu)22次(cì)触及法定上限，每(měi)次债务上限触(chù)及(jí)后(hòu)均得到(dào)了上调或暂停，只(zhǐ)是(shì)经历的时(shí)间长短不同。

　　彭博数(shù)据显(xiǎn)示，2011年债务(wù)上限解(jiě)决前(qián)后(hòu)，标普(pǔ)500指数(shù)自高(gāo)点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数(shù)下跌16.3％；在2013年债务(wù)上限解(jiě)决前后，标普500指数最大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本(běn)次(cì)债务危机谈判过(guò)程中，亚洲(zhōu)市场(chǎng)反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生(shēng)指数则跌至年内(nèi)新低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对(duì)记者(zhě)表示(shì)，尽管(guǎn)美国彻(chè)底违约的可能性非常(cháng)低，但此前因为市场担忧(yōu)发生2000克是多少斤啊发(fā)生违约，很多国家和行业都遭到抛售(shòu)，但这(zhè)次亚洲(zhōu)市场表(biǎo)现相(xiāng)对于美(měi)国和(hé)发(fā)达(dá)市场更具韧性，得益于较佳的(de)盈利增长前景和具吸引力(lì)的相(xiāng)对估值，尤其看好中国、泰国(guó)和韩国(guó)。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银(yín)CIO认为，盈利才是关键催(cuī)化剂。中国今(jīn)年(nián)首季盈利增长较去年第四季有所改善，有(yǒu)助(zhù)提振对(duì)中(zhōng)国资(zī)产的(de)信心。与亚洲(zhōu)其他地(dì)区（日本除外）相比，中国股市的估值似乎被低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市(shì)场策略师赵耀庭(tíng)也对(duì)记者表示(shì)，债务协议的顺利通过消除(chú)了美国乃至全(quán)球面临的一个不明朗因(yīn)素，进而短(duǎn)暂提振市场情绪。中航信(xìn)托宏观策略总监(jiān)吴照银对记(jì)者(zhě)称，因投资者对两(liǎng)党(dǎng)达成一致有确定的预期(qī)，所以近期美国以(yǐ)及(jí)全球(qiú)资本市场(chǎng)并没有对美国债(zhài)务上限问题(tí)过度反应，整体表现平稳(wěn)。

　　中(zhōng)长期看(kàn)美债上限违约风险难以忽视

　　目(mù)前来看，主(zhǔ)流大类(lèi)资(zī)产对于美债危机(jī)的叙(xù)事(shì)反应都较为(wèi)平淡，但野村东方国际(jì)证券资产管(guǎn)理部总经理兼投资(zī)总监肖令君对记者(zhě)表示，从(cóng)中长期(qī)的资(zī)产配置角度出发(fā)，诸如美债上限等(děng)类似(shì)的尾部(bù)风险事件难以(yǐ)忽视。

　　“对(duì)冲投资组合(hé)的下行(xíng)风险，主要考虑(lǜ)两点(diǎn)：一(yī)是多元化低相关性资产配置、二(èr)是支(zhī)付保(bǎo)险费的另类策(cè)略(lüè)，为组合(hé)提(tí)供下行保护。回顾美债上限危机历史，看到避险资产(chǎn)如美元、美债、黄金在通常较(jiào)风险资(zī)产(chǎn)呈现明显的(de)超额收益，因此组合配置中保有一(yī)定比例(lì)的(de)避险资产(chǎn)有助对冲投资组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券在黄金与美债季度展(zhǎn)望中也提(tí)到，黄金作(zuò)为(wèi)典型的避险资产，国际金价将有支撑，短期或(huò)继续走高，因为美债(zhài)利(lì)率短期(qī)内(nèi)仍会高位震荡，通(tōng)胀不(bù)确定性仍然(rán)较高(gāo)，同时全球整体风险因素在提高(gāo)。

　　肖令君还(hái)提到，另(lìng)一方面，极(jí)端危机环境下，大类资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年(nián)3月极(jí)度恐(kǒng)慌(huāng)时期，市场无(wú)差(chà)别抛售一(yī)切资(zī)产增持现金，传统避险(xiǎn)资(zī)产随(suí)同风(fēng)险资产一起下跌，因此(cǐ)以期权保(bǎo)护组(zǔ)合下行风险是另一种(zhǒng)方式。美债违(wéi)约并非我们(men)的(de)基准假设(shè)，如(rú)果出现(xiàn)此类尾部风险，做多波动率、以及做空风险(xiǎn)资产的衍(yǎn)生品策略将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞(ruì)银首(shǒu)席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则(zé)认为(wèi)，全球(qiú)信用市场(chǎng)的(de)最佳非对称对冲策(cè)略是做空美(měi)国高评(píng)级银(yín)行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国(guó)寿险企业(yè)（CRE敞口、高(gāo)杠(gāng)杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现(xiàn)更(gèng)严(yán)重的衰退时(shí)，CRE敏(mǐn)感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊则对记者表(biǎo)示，美债上(shàng)限的提升，将(jiāng)促进美联储停止紧缩货币政策，对美股也是一大利好(hǎo)。他还认为，美国政府的财(cái)政支(zhī)出得到了保证(zhèng)，在两年内可以继续举债。最近两周的美债谈判关键期(qī)，美国三大(dà)股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市场报(bào)以乐观(guān)。可见随着(zhe)美债(zhài)上限谈判的(de)尘埃落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重(zhòng)点再次回到

　　美国财政政策(cè)和货币政策上2000克是多少斤啊ong>

　　美国参议院已经投票(piào)通过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，市场(chǎng)关注焦点再(zài)度回到美(měi)国未来(lái)的财政政(zhèng)策(cè)和货(huò)币政策上(shàng)。肖令(lìng)君认(rèn)为，如果未出现黑天鹅(é)事件，预计联(lián)储(chǔ)仍将贯(guàn)彻数据依赖(lài)原则，联储(chǔ)可能会持续(xù)关注就业数(shù)据和工商业运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，等待市场(chǎng)自然降温至浅萧条(tiáo)后再开(kāi)启降(jiàng)息，年内降息的(de)乐(lè)观预期(qī)存在修(xiū)正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经(jīng)济数(shù)据上看，美国(guó)经济韧性(xìng)好于预(yù)期(qī)，如(rú)果(guǒ)年核心PCE指标继(jì)续反弹走高(gāo)，不排除联储还会继续加息的(de)可能，但(dàn)加息周(zhōu)期已接近尾(wěi)声，利率基本见顶的趋势不会(huì)改变，因此预计加息对市场的冲击(jī)趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协(xié)议(yì)通过(guò)后，美国财政部预(yù)计将可于(yú)未(wèi)来7个月发行逾(yú)6000亿(yì)美元的国(guó)债。随着(zhe)市场(chǎng)流动(dòng)性收紧，这或将产(chǎn)生显(xiǎn)著的吸力作用。债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)或将随着(zhe)资本流出经(jīng)济而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称(chēng)，接下来美(měi)国财政部的工作重点(diǎn)是如何为美(měi)债找到买家(jiā)，其中有(yǒu)三个重要(yào)看点，即第一，美联储现在仍在(zài)缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整货币政策(cè)停止缩(suō)表(biǎo)抛售美(měi)债；第(dì)二，以中国为代表的贸易顺差国是否购买(mǎi)美债(zhài)；第三，美国国内普通家庭(tíng)可能成为购买美债异军突起的(de)力量。

　　黄俊进而(ér)分析称，美(měi)联储现(xiàn)在(zài)仍在缩表周期，接下来是(shì)否要调整货币(bì)政策停止(zhǐ)缩表抛售美债。如(rú)果美联储缩表卖出美债(zhài)，美国财政部(bù)发行(xíng)美债(zhài)（向市(shì)场卖出）这无疑会给美(měi)债市场造成极(jí)大(dà)抛压(yā)。他(tā)总结道，美债的重新发行(xíng)，有可能促使美联(lián)储美联储停止加息(xī)和缩表。在5月美联储(chǔ)FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加(jiā)息的措(cuò)辞(cí)，需(xū)要关注6月利率决议中(zhōng)美联储是否能进一步(bù)确认停止紧缩(suō)的态度(dù)。