编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么>白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他(tā)对(duì)于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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