大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多)找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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