编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年(nián)初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三之字是什么结构的字，近字是什么结构升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了(le)三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十(shí)大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航之字是什么结构的字，近字是什么结构(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技(之字是什么结构的字，近字是什么结构jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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