5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调(diào)后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力(lì)使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业(yè)估值(zh骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差í)水平较低，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差