昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗力(lì)可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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