今年以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(li欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好àn)化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业(yè)为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投(tóu)资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好réng)将(jiāng)处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两地(dì)市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本(běn)增效优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济(jì)周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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