财(cái)联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、campus是什么意思 campus是国誉吗新宙邦。对比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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