“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的(de)风险，主要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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