昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(h麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁uò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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