财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒(jiǔ)行业(yè)具备明显的淡旺季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来(lái)是(shì)啤(pí)酒企业的(de)“兵(bīng)家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度(dù)上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者期(qī)待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突(tū)破百亿元。但包(bāo)括百威亚(yà)太、兰(lán)州黄河(hé)和(hé)西藏发(fā)展在内的外资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业(yè)绩下滑或(huò)亏损，本土(tǔ)与(yǔ)外资两大阵(zhèn)营(yíng)的分(fēn)化(huà)明显。

　　去(qù)年消费(fèi)整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海(hǎi)5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块(kuài)营收稳增、归母净(jìng)利润高增(zēng)；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐(zhú)步复苏，叠加成(chéng)本压(yā)力边际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明(míng)显提(tí)速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉预计(jì)2023年(nián)将是啤酒龙(lóng)头弱(ruò)势区域持续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级(jí)市场表现(xiàn)来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒自202038码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少年阶段低点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者(zhě)目前总市(shì)值超1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴起(qǐ)，北(běi)京的燕京(jīng)、上海的力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河(hé)、重庆的山城(chéng)、四川的(de)蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南(nán)的金星(xīng)、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强争霸(bà)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的(de)市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券(quàn)孙(sūn)山山(shān)4月24日发(fā)布(bù)的研报(bào)罗列五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待(dài)CR1市占率提(tí)升后头部(bù)企业将有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场(chǎng)趋势(shì)不变，经(jīng)过一段时间(jiān)的此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的(de)“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一(yī)超(chāo)多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追上(shàng)来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑(huá)，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测2023年的营业(yè)利润增长将低(dī)于去年(nián)的水(shuǐ)平，研(yán)报指出(chū)重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士(shì)伯在华(huá)运(yùn)营啤酒资(zī)产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国(guó)多个地区的销售权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商(shāng)纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏(kuī)了高(gāo)端化。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒市场主要由(yóu)外(wài)资(zī)啤(pí)酒百威英博(bó)、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量(liàng)最大的华(huá)润雪(xuě)花(huā)啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅销大江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难(nán)见到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影(yǐng)响啤酒成(chéng)本主要材(cái)料(liào)；下(xià)游终端(duān)议价能力(lì)较强，进(jìn)入存(cún)量(liàng)竞争时代(dài)后，企(qǐ)业为向高(gāo)端化转型已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢复将加速各(gè)啤(pí)酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度(dù)或(huò)不弱于(yú)成本催(cuī)生普遍提价(jià)的2022年。

38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨幅、频(pín)次(cì)、企业参与数量(liàng)高增，提(tí)价区域由部(bù)分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提(tí)价，中高(gāo)低档均有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提价(jià)3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场的产(chǎn)品价(jià)格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们(men)纷纷推出千元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师(shī)传奇”，都是为了继(jì)续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐(qí)发力 高端(duān)化(huà)势能(néng)锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在(zài)百元(yuán)级产品上，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)率(lǜ)先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最(zuì)高(gāo)，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发布的(de)研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可(kě)当。产(chǎn)品(pǐn)端方面，公(gōng)司(sī)在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进(jìn)一步提升中(zhōng)档崂山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤(pí)、白啤等高(gāo)端产品放量，带动(dòng)整体(tǐ)产(chǎn)品结构持(chí)续升(shēng)级。随着23年现(xiàn)饮场景全面复(fù)苏叠加去年Q2以来(lái)低基(jī)数效应，预计公(gōng)司全年(nián)业(yè)绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜(xǐ)力(lì)中国正(zhèng)式完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂(chǎng)，连(lián)续多年(nián)跻身世界(jiè)500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华(huá)润啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及(jí)超高端(duān)产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品(pǐn)收入占比(bǐ)达47%，表明(míng)目前市场更加(jiā)认可、熟悉其经(jīng)济型产(chǎn)品(pǐn)如勇(yǒng)闯天涯等(děng)，但对其(qí)高端产品认知(zhī)度或接受度相对(duì)偏低。公(gōng)司(sī)提价(jià)空间较大，高(gāo)端(duān)化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几年风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒(jiǔ)反超(chāo)。但燕京啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利(lì)同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析(xī)人士(shì)认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是高端新品燕京(jīng)U8的成功营销，以(yǐ)及旗(qí)下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆(guǎn)这(zhè)种新(xīn)零售业态的(de)落地(dì)生根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势能(néng)持(chí)续(xù)开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食(shí)品点评称，改革红利(lì)释放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加速、成本优化之下，公司业绩弹(dàn)性将进一(yī)步(bù)加速(sù)。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指出，精酿啤(pí)酒目(mù)前(qián)属(shǔ)于蓝(lán)海市(shì)场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目前行业(yè)格局未(wèi)定，企业拥有弯道超车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产(chǎn)品风味及应用场景布局多(duō)元(yuán)化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展潜力，并(bìng)有望成为行业新引领者。

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