近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流(浴资都包括什么 浴资是门票吗liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shà浴资都包括什么 浴资是门票吗ng)可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是(shì浴资都包括什么 浴资是门票吗)焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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