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美国管得了比尔盖茨吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日(rì)讯(xùn)（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格(gé)本(běn)周四一度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史(shǐ)新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥(xiáng)及(jí)潮宏(hóng)基自去年10月低点以来(lái)股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄金价格的(de)持(chí)续(xù)攀升，引来众多投资者的目(mù)美国管得了比尔盖茨吗光。国(guó)泰(tài)君安刘越男等(děng)人在4月(yuè)23日研报中表示(shì)，黄(huáng)金(jīn)珠宝(bǎo)复苏节奏与(yǔ)弹性优于预期，根据行(xíng)业数据，1-2月同期(qī)高(gāo)基(jī)数下黄金(jīn)珠(zhū)宝销售表现亮眼(yǎn)；3月后逐步进入Q2同期低基数(shù)，金银(yín)珠(zhū)宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄(huáng)金珠宝(bǎo)亮(liàng)眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一(yī)，金价稳步上行预期(qī)提(tí)振长期(qī)需(xū)求，存货增(zēng)值提振毛利(lì)率，C端消费者黄(huáng)金投(tóu)资保值需求及(jí)加盟商补(bǔ)货需求有望释放；其二(èr)，Q2开始婚庆需求(qiú)显著回补，同店开店(diàn)有(yǒu)望匹配释(shì)放，长三角(jiǎo)地区表现尤(yóu)其值(zhí)得期待；其三，古法金中(zhōng)流砥柱，金镶(xiāng)钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于(yú)黄金(jīn)珠宝板块行(xíng)情的可持续性，德邦证券郑(zhèng)澄怀在5月5日研报中分析，从国际金价来看，全球地缘政治的(de)不确(què)定性、美国经济衰(shuāi)退的不确定性等因素均(jūn)有望(wàng)对金价形成长期支撑(chēng)。从(cóng)国(guó)内(nèi)消费复苏(sū)的节奏来看，预计今年三四季(jì)度婚庆旺季将持续(xù)释放消费需求(qiú)。

　　长期来(lái)看，龙头公司(sī)有(yǒu)望凭借(jiè)精(jīng)准的产品(pǐn)定位(wèi)，创新性的产品设(shè)计，以及(jí)积极的渠道扩张策略下，持续提升市场占有率，平稳兑(duì)现业绩增长。当(dāng)前黄金(jīn)珠宝板块估值(zhí)基本处(chù)于历史中枢(shū)水平，仍具有较大的投资吸引(yǐn)力(lì)。

　　中国银(yín)河证(zhèng)券研究院甄唯萱在研报(bào)中指出，预期国内金银珠(zhū)宝(bǎo)市场(chǎng)规模未来将(jiāng)稳(wěn)步上升，将在2024年超过(guò)90万亿元，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市场规模(mó)增长(zhǎng)速(sù)度(dù)更快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研究院(yuàn)预测，中国金银珠宝行业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复合(hé)增(zēng)长率为5.9％，预计未来(lái)5年也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠(zhū)宝行业的产业链来(lái)看，主要包括上游黄金、钻石等原材料(liào)供(gōng)应，中游(yóu)的制造设计及(jí)下游的终端零售环节，其中下(xià)游环节(jié)的附(fù)加(jiā)值较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信(xìn)证券(quàn)研报中(zhōng)指出(c美国管得了比尔盖茨吗hū)，下游零售(shòu)环(huán)节同样拥有较高(gāo)的毛(máo)利率水平(píng)，黄(huáng)金品类零售毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类(lèi)可达到(dào)60％左右(yòu)的高毛(máo)利(lì)率水平，产业链附加值高(gāo)，相(xiāng)关(guān)企业通过强势的渠道(dào)建设以提高(gāo)市场份额，可以获得更加优(yōu)化的盈利表现。

　　从(cóng)竞(jìng)争格局的角度来(lái)看，截至2022年，中(zhōng)国金银(yín)珠宝行业(yè)市(shì)占率(lǜ)前十的(de)集团(tuán)中(zhōng)，除(chú)了瑞士历(lì)峰集团(tuán)、路易(yì)·威登集团外其余8个均为国产品(pǐn)牌(pái)集(jí)团。中国(guó)金(jīn)银珠宝行业(yè)头部(bù)公司周(zhōu)大福(fú)、老(lǎo)凤祥、豫园股(gǔ)份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业(yè)内的CR10不断提升(shēng)，于2021年超过(guò)了30％。