编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理431mm是多少厘米 431mm是多少米了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比431mm是多少厘米 431mm是多少米较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的(de)预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是(shì)他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的(de)适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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