5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(d关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少e)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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