昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗hōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决(jué)不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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