作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布了4月(yuè)份的(de)通(tōng)胀数据(jù)：4月份居(jū)民消(xiāo)费价格(gé)同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言(yán)过其实：一方面，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升，也指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑(zhù)底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平(píng)，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成(chéng)当(dāng)前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀

　　以下(xià)是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构(gòu)上看(kàn)，食(shí)品项仍是主要(yào)拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品价(jià)格则(zé)环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面，菜(cài)、肉价格续降，仍(réng)是主要拖(tuō)累。受受(shòu)生猪产能充足(zú)以及(jí)消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价格(gé)环(huán)比续降3.8％，但(dàn)降幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带动价(jià)格分别环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非(fēi)食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行需求(qiú)带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及(jí)国内油价下(xià)降影(yǐng)响，交通工具(jù)及交通工具用(yòng)燃(rán)料价(jià)格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格(gé)波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生(shēng)活资料价格环(huán)比分别(bié)下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格波动(dòng)带动国内油煤加(jiā)工、化学原料(liào)及制(zhì)品(pǐn)相关行业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)影响，黑金采选及(jí)冶炼、有色(sè)采选相关(guān)行业价格结(jié)束自去(qù)年(nián)底(dǐ)以来的强势(shì)表(biǎo)现，环(huán)比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持续释放、供(gōng)给相对充足的(de)影响下，价(jià)格(gé)环(huán)比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实(shí)，关(guān)注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平，离转负(fù)仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要(yào)担心(xīn)通缩的时候？我们认为，应当理性看(kàn)待(dài)物价数据，“通(tōng)缩论”言(yán)过其实(shí)：一方面，去(qù)年下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以来(lái)有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)在(zài)逐(zhú)步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均(jūn)处于正常波动(dòng)区间，也指(zhǐ)向当前(qián)经济仍在(zài)温(wēn)和(hé)修复。往前看，去年二、三(sān)季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或(huò)对今(jīn)年后续CPI同比读数持续造成(chéng)扰动。我(wǒ)们认为，应更多关(guān)注环比变动(dòng)情况以及(jí)核心CPI的走势。而随着下半年生(shēng)猪需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的(de)开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖(tuō)累将(jiāng)有所缓解，下半年(nián)物价水(shuǐ)平有望逐(zhú)步回归至(zhì)正常水(shuǐ)平、整体将保持温和上涨(zhǎng)态势(shì)，410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗通缩和通胀均(jūn)不(bù)构成(chéng)当前经济(jì)的主要矛(máo)盾。

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