大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节(jié)假期(qī)间的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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