金融界5月12日(rì)消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑变(biàn)了？

　　白银跟随(suí)大(dà)宗商品(pǐn)跌势(shì)，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜公布(bù)的(de)数(shù)据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资通胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一(yī)种共识，因(yīn危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)此本周在美联储越来越(yuè)多官员为(wèi)鹰派站台的情况下(xià)，预(yù)计从加(jiā)息结束到(dào)降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济和(hé)政策(cè)的不确定(dìng)性(xìng)，贵金(jīn)属部(bù)分回吐前期超涨的幅(fú)度。另(lìng)一方(fāng)面，上(shàng)周初请失业金人数(shù)升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时(shí)国(guó)内社融超预(yù)期下(xià)滑(huá)，白(bái)银因工业属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续还需(xū)关注(zhù)海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期(qī)强(qiáng)调(diào)从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续(xù)上涨后会(huì)面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期将会继续影响(xiǎng)有色金(jīn)属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)数据疲软增加美联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但(dàn)是(shì)美元指(zhǐ)数(shù)大幅上升(shēng)使得贵金属(shǔ)承(chéng)压(yā)回落，而铜(tóng)铝等有色金属大(dà)幅(fú)下行，拖累工业属性(xìng)较强的(de)白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克(kè)）支撑；若有效跌破(pò)该(gāi)位置将会(huì)测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方关(guān)注继续(xù)26美(měi)元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议(yì)继续(xù)等(děng)白银行情企稳再(zài)低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业(yè)危机引发避险需(xū)求(qiú)，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债(zhài)走势(shì)偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前(qián)继续(xù)关(guān)注调整行情；后续(xù)政策宽松(sōng)转向、经济下行(xíng)风险、银行(xíng)业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风(fēng)险、央行购金持(chí)续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新(xīn)历(lì)史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做多(duō)配置依然是核心(xīn)建(jiàn)议(yì)。

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