随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能香港区号是多少(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投香港区号是多少资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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