在(zài)股市(shì)高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会(huì)受到(dào)一定(dìng)程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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