今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下91是质数吗，95是质数吗的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重(zhò91是质数吗，95是质数吗ng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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