金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(qu学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分àn)通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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