周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dà仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文o)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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