美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财(cái)富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士(shì)周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增加(jiā)和股(gǔ)市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越(yuè)来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美(měi)国人担(dān)心他们在银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心(xīn)自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现的(de)是(shì)金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对(duì)连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美(měi)国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧重(zhòng)留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的(de)通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两(li为什么风流女人看指甲ǎng)个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上(shàng)的(de)表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具(jù)备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓(màn)延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联(lián)储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联(lián)储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回升，为什么风流女人看指甲尽(jǐn)管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货(huò)研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬(xún)的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前两为什么风流女人看指甲者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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