国内“五一”假期(qī)来了，但海外(wài)市场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽视。在美国多项重要(yào)经济(jì)数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也(yě)将召开5月议(yì)息会议，市(shì)场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利(lì)好利空消息(xī)交织下，节(jié)后市场走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股(gǔ)价已(yǐ)累计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原(yuán)因是达成救助协(xié)议以(yǐ)维持该(gāi)银(yín)行运(yùn)营的希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有(yǒu)可能会被(bèi)美(měi)国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一(yī)共和银行(xíng)公布其(qí)第一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的两(liǎng)天(tiān)内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低(dī)。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储(chǔ)的官员正在与(yǔ)其(qí)他(tā)银行进行协(xié)调会(huì)议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月28日(rì)公(gōng)布(bù)的内部审(shěn)查报告中，美联储(chǔ)承认，对于(yú)上(shàng)月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭(bì)案，美联储(chǔ)难(nán)辞其(qí)咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审(shěn)查员未能采取(qǔ)有力(lì)行动解决硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多的问题。美联(lián)储负(fù)责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查(chá)员未(wèi)能充分认(rèn)识到(dào)，随(suí)着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有采取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报(bào)告(gào)中(zhōng)，巴(bā)尔总结(jié)硅谷银行倒(dào)闭有四(sì)大成因，其(qí)中三(sān)点都和美联(lián)储(chǔ)监(jiān)管不(bù)力有(yǒu)关。他说，美联(lián)储监管者的(de)错误部(bù)分源于，特朗普执政时的(de)金融业改革普遍(biàn)放松了对中等银行(xíng)的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似乎导致联(lián)储的(de)监管变(biàn)得(dé)更宽松(sōng)。这些变化体现(xiàn)在降低标准、增加(jiā)复(fù)杂性(xìng)，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够自信果断，它们(men)阻碍(ài)了有效的监(jiān)管。

　　宝马和特斯拉哪个档次高美联储认为，其(qí)银行业(yè)审查员已经确定了硅(guī)谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自身的(de)流(liú)程“过(guò)于审(shěn)慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到(dào)31项监管机构(gòu)的(de)公开(kāi)审查报(bào)告或警告，数量(liàng)是其他银行(xíng)的三倍。报(bào)告称，随着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些年美(měi)联储忽视了(le)范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)的问题，比(bǐ)如该行多年来一直突破(pò)内部风(fēng)险限制，其采用的流动(dòng)性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美(měi)联(lián)储将重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美元银行的一(yī)系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将(jiāng)重(zhòng)新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明(míng)，需(xū)要对(duì)范围更广泛的银行强化适用(yòng)的标(biāo)准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更大范(fàn)围的银行适用标准和的(de)流(liú)动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛(fàn)的(de)银行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)到可(kě)出售证券的未(wèi)实现(xiàn)损益，以便让银行的(de)资本要求更好地(dì)匹(pǐ)配(pèi)其(qí)财(cái)务状(zhuàng)况和(hé)风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险(xiǎn)管理不足的公司(sī)，美联储可能增加(jiā)资(zī)本或(huò)流动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

宝马和特斯拉哪个档次高　　美(měi)总(zǒng)统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明

　　据央视新(xīn)闻消息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响(xiǎng)的地区提(tí)供(gōng)联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可在(zài)成本分担的(de)基础上(shàng)提供给(gěi)州政府和符(fú)合条件的地方政(zhèng)府以及某(mǒu)些(xiē)私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等(děng)五(wǔ)国就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息(xī)，当地时(shí)间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会执(zhí)行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对(duì)外宣(xuān)布，欧委(wěi)会(huì)已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国和乌克兰农(nóng)民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国(guó)撤(chè)回针对乌农产(chǎn)品的单边措(cuò)施。从欧盟层面(miàn)对(duì)小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种农(nóng)产品实(shí)施(shī)保障措施(shī)。为(wèi)5个受影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包(bāo)括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的(de)倾销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进一步确(què)保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过欧盟通道(dào)出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放(fàng)缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青(qīng)睐(lài)的通(tōng)胀(zhàng)指(zhǐ)标(biāo)之一。此次(cì)公布的数据(jù)再度(dù)印(yìn)证了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)。报告公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美(měi)国商务部公布(bù)的一季度(dù)美国宏观经(jīng)济数据显示，美国(guó)一(yī)季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日(rì)公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化(huà)环比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析(xī)师张晨向期(qī)货日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但(dàn)通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比数据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓(huǎn)，坐(zuò)实了(le)市场对于(yú)美国(guó)经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美(měi)银行信用危机(jī)的尾(wěi)部效应持续存(cún)在，金融(róng)不稳定叠(dié)加(jiā)经济景气下滑(huá)，一(yī)定程(chéng)度上削弱(ruò)了美联储货币政策的紧缩预期，同时(shí)增加(jiā)了(le)下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预期(qī)。”中信(xìn)建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映(yìng)核(hé)心(xīn)个(gè)人消(xiāo)费支出(chū)在内(nèi)的一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持(chí)续上升，再(zài)加(jiā)上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美联储5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还(hái)需关(guān)注什么(me)？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师吴梓杰(jié)认(rèn)为，当(dāng)前美联(lián)储货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两难的(de)抉择。随着此(cǐ)前银行(xíng)业危(wēi)机的爆发以(yǐ)及一(yī)季度经(jīng)济的(de)回落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压力已经(jīng)持续增加(jiā)，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核(hé)心(xīn)通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着(zhe)进行政(zhèng)策(cè)选择时不得不更(gèng)加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对宏观(guān)风险的把控，且对未(wèi)来(lái)加息的态度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目(mù)前市场已经宝马和特斯拉哪个档次高(jīng)对(duì)美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会(huì)后发言(yán)两方面。其中，在决议声明(míng)方面(miàn)，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息(xī)”相(xiāng)关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威(wēi)尔对(duì)于(yú)经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以及银(yín)行业危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别(bié)是如(rú)果出现“停止加息(xī)”等明(míng)显鸽派暗示，则无(wú)论对于(yú)商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要关注(zhù)三个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是(shì)否(fǒu)会透(tòu)露其愿意容忍(rěn)更(gèng)高水(shuǐ)平(píng)的通(tōng)胀(zhàng)；二是美联储对于目前(qián)金融以(yǐ)及(jí)经济风险(xiǎn)的判断，到底是短期风险还是(shì)长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联储未来的(de)货币政策预期，比如是否(fǒu)透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则(zé)预期风(fēng)险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风(fēng)险偏好会(huì)再度上升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息(xī)25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计加息(xī)结(jié)果不会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本次会(huì)议上(shàng)需要(yào)重(zhòng)点关注美联储声明以(yǐ)及鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会上对未来(lái)政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是(shì)如(rú)果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意(yì)外(wài)下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面(miàn)

　　近期(qī)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵(guì)金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货(huò)币政策(cè)迅速转向(xiàng)的(de)乐观预(yù)期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅(fú)度有限。

　　当下来看(kàn)，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利(lì)多因素方面(miàn)，美联储加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制边(biān)际(jì)减弱。同时(shí)，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反(fǎn)复(fù)，不断激(jī)发(fā)市场避(bì)险情(qíng)绪(xù)。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市场和美(měi)联储对于后续(xù)货(huò)币政策之间的预期差，以(yǐ)及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就(jiù)业(yè)市(shì)场尽管过(guò)热态势有所缓和，但无论(lùn)是新增(zēng)非农就业(yè)人(rén)数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及(jí)美联储货币政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成(chéng)通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策(cè)前景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在(zài)5月美联储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及(jí)银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息的乐(lè)观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是(shì)否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全(quán)球贸易结算体(tǐ)系下美元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的(de)是美债实际(jì)利(lì)率的(de)变化(huà)，但是最近这种联系正在(zài)脱钩，央行购金以及(jí)美元结(jié)算(suàn)体系的变化使得贵(guì)金属获得了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱(qū)动的逻辑(jí)还没(méi)结束(shù)，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作(zuò)为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济下(xià)行(xíng)以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪(xù)对贵金属(shǔ)价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来(lái)的加(jiā)息预测，未能对(duì)贵金属形成有力的回落压(yā)力。因(yīn)此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设(shè)下，贵金属交易(yì)主线将回归通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)。他认为，当前市场对于美联(lián)储降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期(qī)，预计(jì)在高通胀压力下(xià)，市场对(duì)降息预期的修正或将带来金银价(jià)格的进(jìn)一步回调。

　　市场(chǎng)人(rén)士提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕(tì)海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场(chǎng)关键数据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外(wài)市场容易(yì)出现巨幅(fú)波动。同时，国(guó)内“五一(yī)”假期(qī)结束后(hòu)，市场将直面(miàn)美(měi)联储5月(yuè)利(lì)率决议(yì)落地，他预计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月美联(lián)储议息会议等重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债务上限(xiàn)问(wèn)题悬而未决，投资(zī)者(zhě)要防止过分押(yā)注引发的风(fēng)险(xiǎn)。假期后(hòu)可关(guān)注贵金属回落企稳情况，可以逢低布局(jú)多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储(chǔ)会议这(zhè)一关键时间(jiān)节(jié)点，投(tóu)资者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要(yào)保(bǎo)持头(tóu)寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节(jié)后(hòu)贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加(jiā)明确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根(gēn)据美联(lián)储议息(xī)会(huì)议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进行相(xiāng)应布局。

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