周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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