作者：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据(jù)：4月份居民消(xiāo)费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉(ròu)价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步(bù)之遥，是否(fǒu)到(dào)了需(xū)要担心通缩的(de)时候(hòu)？我红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编(wǒ)们认为“通(tōng)缩论”言过(guò)其实：一方面(miàn)，今年初以来核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍(réng)在温和(hé)修复(fù)。下半(bàn)年随着生(shēng)猪价格筑底回(huí)升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水平有望回(huí)归正常水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当(dāng)前主(zhǔ)要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其实，关(guān)注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通胀，核心(xīn)通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结(jié)构上看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是(shì)主(zhǔ)要拖累，4月食品(pǐn)价(jià)格环(huán)比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是(shì)主要拖累。受受生(shēng)猪(zhū)产能(néng)充足(zú)以及消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉价格环(huán)比续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价格分别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食品方(fāng)面，小(xiǎo)长假出(chū)行需求带动旅(lǚ)游价(jià)格环比上涨4.6％，受(shòu)车企降价促(cù)销(xiāo)以及国(guó)内(nèi)油价下降(jiàng)影响，交(jiāo)通工具及交通(tōng)工具用燃料(liào)价格环比分别(bié)下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏(piān)弱及国际大宗商品价格波(bō)动(dòng)影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上年同(tóng)期(qī)高基数(shù)的影响，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱(ruò)

　　分行业看(kàn)，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格波动带动国内(nèi)油(yóu)煤加工、化(huà)学原料及(jí)制品(pǐn)相关行(xíng)业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影响，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格(gé)结束自去(qù)年底(dǐ)以来的强(qiáng)势表(biǎo)现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续释放、供给相对充(chōng)足的影响下，价(jià)格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过(guò)其实，关注核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史(shǐ)较低水(shuǐ)平，离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认(rèn)为(wèi)，应当理性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方(fāng)面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意味着通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环(huán)比走势均处于(yú)正常波动区间，也指向(xiàng)当前经济仍在温和修(xiū)复。往前看(kàn)，去年二(èr)、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)较高，高基(jī)数或对今年后(hòu)续CPI同比读数(shù)持续(xù)造成扰动。我们认为，应更多关注环比变动(dòng)情况以及(jí)核心(xīn)CPI的走势。而随着下半年生猪(zhū)需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累(lèi)将有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，下(xià)半年物价水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)回归(guī)至正常水平、整体将保(bǎo)持温和上涨态势，通(tōng)缩(suō)和通胀(zhàng)均(jūn)不构成当前经济的主要矛盾。

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