5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是(shì)内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前(qián)十大持(chí)仓(cāng)标的(de)在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥唯心主义者是啥少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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