今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(shàng)看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握(wò)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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