A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股价(jià)周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股(gǔ)价(jià)则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基(jī)建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年(nián)互联(lián)网金融牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一(yī)历(lì)史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持续推进(jìn)的(de)数字(zì)经(jīng)济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个(gè)新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技(jì)进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技企业(yè)的态度(dù)能一定(dìng)程(chéng)度(dù)显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流(liú)的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩(suō)水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本方面的(de)问题(tí)，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但(dàn)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时(shí)，更(gèng)加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进(jìn)入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云(yún)收入规模(mó)实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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