一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的三件套是哪三件行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主(zhǔ三件套是哪三件)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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