金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元91是质数吗，95是质数吗人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换(hu91是质数吗，95是质数吗àn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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