美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地(dì)区(qū)银行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾(yú)4相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正常(cháng)水平的(de)存款流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国(guó)参议(yì)院银(yín)行委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银(yín相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周四报道(dào)，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期(qī)测(cè)量过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存款安全(quán)的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联(lián)储议息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连(lián)续收(shōu)出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中东(dōng)产油国(guó)为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青利(lì)润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修(xiū)力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了(le)周(zhōu)度回(huí)升的(de)态(tài)势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压(yā)缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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