在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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