5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎn三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹g)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的(de)细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(n三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹éng)有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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