北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时(shí)的(de)互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功， <魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了/p>

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了这类(lèi)产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印多少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

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　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱(qián)少；避免身边(biān)有能(néng)量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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