上市公司退市在A股早已不稀奇，但连(lián)带着可(kě)转债一起(qǐ)退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续20个交易日(rì)低于1元，触及(jí)退市指(zhǐ)标(biāo)，公司(sī)股票及其(qí)可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而强制(zhì)退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退(tuì)市(shì)指标被终止上市(shì)，其可转债已进入退(tuì)市(shì)整理期，引(yǐn)发投资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票(piào)双重属性(xìng)，自(zì)诞(dàn)生以来颇受市场欢(huān)迎。一个广为(wèi)流(liú)传的说(shuō)法是，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股性(xìng)”加油，下(xià)跌(diē)时(shí)有“债性”托(tuō)底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多(duō)年发展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现(xiàn)因(yīn)正(zhèng)股退(tuì)市而(ér)退市(shì)的情况，也(yě)未发生过实(shí)质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随着搜特转债(zhài)等(děng)的退市，零(líng)违约(yuē)历史或将(jiāng)被打破(pò)，可转(zhuǎn)债信用风险浮(fú)出水面。虽说(shuō)可转债退市后(hòu)，依然(rán)可以执行赎回和(hé)回售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财(cái)务状况并不乐(lè)观，资不抵债(zhài)、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公司发(fā)行的可转债(zhài)划归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在(zài)很(hěn)大不确(què)定性。

　　敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思接连2只(zhǐ)可转债退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可(kě)转(zhuǎn)债退市并非(fēi)完(wán)全出乎意(yì)料(liào)，早已在相关(guān)规(guī)则(zé)中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司股票被终止上市的，其发行的可(kě)转债及其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过(guò)去(qù)A股退市(shì)难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神(shén)话”。随着全面注册(cè)制(zhì)改革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态化退市机制正在形成，以上市股(gǔ)为锚的可转债也跟着(zhe)出清，违约风险(xiǎn)随之上升。退(tuì)市，或将(jiāng)成(chéng)为可转敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思债(zhài)市(shì)场新常态(tài)。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投资(zī)者没有(yǒu)理由一成不变，是时候重塑对可转债的(de)认知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依(yī)赖，学会优择品种，规(guī)避风险。在选择债(zhài)券(quàn)时(shí)，要(yào)理性(xìng)评估正(zhèng)股基本(běn)面、成长性、估值水平以及发(fā)债(zhài)公(gōng)司偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债(zhài)券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股业(yè)绩(jì)表现不佳、估(gū)值较低、退市风(fēng)险较高(gāo)的标(biāo)的，而(ér)选择正股经营效益良好(hǎo)、估值合理且随(suí)市(shì)场下跌(diē)估(gū)值出现压缩的标的(de)。并密切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目前关敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思于(yú)可(kě)转债的退市处理还有不少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期。比如，可进(jìn)一步明确可转(zhuǎn)债在退(tuì)市(shì)后是否仍存在(zài)交(jiāo)易可能(néng)、是否还拥有(yǒu)转股(gǔ)功能等。同时，应加强对(duì)可转债的风险防控，强化发(fā)行(xíng)前的信用评级(jí)，对于信(xìn)用资质较(jiào)弱的公(gōng)司(sī)，可考虑提高(gāo)担(dān)保资产(chǎn)与(yǔ)回售条款等相关要求，适当提(tí)升(shēng)准入门(mén)槛，以更好(hǎo)保(bǎo)护投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市场将迎(yíng)来全方位(wèi)、根本性(xìng)的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路行(xíng)不通了(le)，一些(xiē)规则制度上(shàng)的短(duǎn)板(bǎn)不能视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转债在(zài)内(nèi)的投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，完善配(pèi)套制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市(shì)场(chǎng)健(jiàn)康稳定发展(zhǎn)。

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