今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhō三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学ng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下(xià)的(de)资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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