金融界5月23日 万物皆周期(qī),周(zhōu)期(qī)皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易(yì)的(de)白糖主力期货合两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃约收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如(rú)此(cǐ)关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一(yī)天(tiān)之内，白(bái)糖主力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白糖期货(huò)的种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的(de)每(měi)三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史(s两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃hǐ)对(duì)比来看，白(bái)糖(táng)价(jià)格(gé)已经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方面，减产是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协会发布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外(wài)，其他省(shěng)(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖(táng)需(xū)求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不(bù)现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内糖(táng)料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进(jìn)口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合(hé)国粮(liáng)食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告(gào)显示，4月国(guó)际(jì)食(shí)品价格(gé)指数出(chū)现1年以来(lái)的首(shǒu)次(cì)回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包(bāo)括巴西(xī)、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖(táng)产量(liàng)约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大(dà)出口国分别(bié)是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易(yì)量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上政府实(shí)施(shī)的出口限制(zhì)，世(shì)界各(gè)地(dì)的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)是(shì)否会(huì)重蹈覆(fù)辙，还(hái)是(shì)继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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