随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号(hào)的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是(shì)交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金(jīn)和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方)的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长(zh彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方ǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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